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                                                            億華通3年募資7.6億擬再募5億補流 經營現金流為負造血能力堪憂

                                                            本文由:李思嘉 编辑 2019年07月22日 9:09 社会聚焦1009 ℃

                                                            【萧亚轩凌晨发视频】

                                                            凈利波動大費用增長過快經營業績跌宕起伏〇♂♂,億華通或難穩住投資者信心〇┊♀。不過↑﹡﹡,與市場開拓順風順水相比◇﹡△,億華通的經營業績並不好看▽♂。數據顯示π,2015年至今年一季度末∴,億華通的營業收入分別為5454.96萬元、1.38億元、2.01億、3.68億元、0.16億元﹡□,凈利潤(歸屬於母公司股東的凈利潤↑,下同)分別為5390.75萬元、-18.50萬元、3043.66萬元、2354.55萬元、-3288.62萬元?∴,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1118.30萬元、1576.30萬元、513.52萬元、1818.12萬元、-3896.23萬元⊙。

                                                            當然♂⊿?,氫燃料電池汽車具備傳統燃料汽車的燃料加註時間短、續航里程長的優點♂,又具有純電動汽車零排放、無污染的優勢∵♂,被視為傳統柴油機最理想的替代解決方案⊙⊿,因為其發展前景被市場看好♀。近年來〇⊙♂,濰柴動力、雪人股份等紛紛布局〇?,通過合作等途徑進入氫燃料電池汽車市場⊙。未來﹡,億華通將面臨與濰柴動力等同行激烈競爭△?□,率先發力的億華通能否持續領先還是未知數◇∴。

                                                            今年4月9日♀∴,公司又以48元/股(2017年12月實施了資本公積轉增股本)的價格向白瑋、水木願景、安鵬行遠、深圳安鵬等合計發行631.2503萬股股票♂π♂,融資3.03億元↑。

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                                                            億華通解釋稱♀⊙,這主要是由公司所處的新能源汽車產業鏈的特點所決定的▽,公司主要客戶受補貼結算周期影響導致回款速度較慢∟□┊。

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                                                            從公司披露的前五大客戶情況⌒,北汽福田等10家車企長期穩居前五大客戶名單中⊿。其中△∴▽,2017年、2018年〇∵,宇通客車、申龍客車均為前五大客戶∵,公司向其銷售的收入合計佔比15.10%、51.36%⌒♀〇,去年佔比超過一半♀∟。

                                                            籌資現金流中◇?∵,主要是億華通頻繁定向增發融資?,也就是吸收投資〇π,分別為1.34億元、3.56億元、0.84億元、3.08億元♀△☆,合計為8.82億元∴□。

                                                            此外∟☆,因為氫的儲存難度較大∟⌒,氫燃料電池汽車對基礎設施要求高♂π∴,因此⊙〇♀,其推廣失敗的風險也較高↑⊙□。正因為如此♀,加氫站的大規模建設是推廣燃料電池汽車商業化不可或缺環節?┊〇,也是現階段制約我國燃料電池汽車發展的重要瓶頸之一〇┊♂。

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                                                            招股書顯示□,2016年至今∴,億華通實施了5次定向增發∴〇?,累計融資7.58億元☆。此次IPO〇∴,公司擬將5億元募資補充流動資金⊙□。

                                                            同期⊿▽∵,公司投資現金流凈額也均為負數◇⌒,說明公司在持續投入↑◇。唯獨籌資現金流凈額為正數〇▽,分別為1.51億元、3.50億元、0.96億元、3.16億元∟,合計為9.13億元△⊙⊿。

                                                            值得一提的是△⊙,宇通客車、申龍客車均為億華通的關聯方♀↑?。備受關注的是↑,受限於產品生產成本和加氫站基礎設施建設滯后等因素△?□,億華通配套的燃料電池仍停留在商用車領域▽↑⊿。氫燃料電池技術因其催化劑需採用貴金屬pt(鉑金)而成本較高⊿⊙,因而面臨商業化瓶頸〇﹡。

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                                                            雖然情有可原⊿△,但應收賬款持續攀高對公司而言不是好事☆△▽。如果億華通的客戶經營狀況惡化┊△,或者新能源汽車產業鏈的資金環境無法根本改善♀◇,公司存在應收賬款無法及時回收甚至損失風險♂。

                                                            銷售出去的產品不能及時收回☆,導致經營現金流數據難看□。2016年至今年一季度末♂﹡,億華通的經營現金流凈額分別為-8063.35萬元、-1.69億元、-7853.91萬元、-8562.44萬元∵□☆。

                                                            截至2018年底□∵﹡,中國共有23座建成的加氫站♀♂∴。由於加氫站建設、運營成本高﹡♀♂,因而加氫站基礎設施建設較為滯后☆π▽。

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                                                            在凈利潤數據中□,投資收益不容忽視♀。2016年至2018年?△☆,億華通的投資收益分別為-375.61萬元、2250.28萬元、2.38萬元◇,由此可見?π,2017年凈利潤大幅增長□〇△,與其突然出現的超過2000萬元的投資收益有關⌒∴。

                                                            第三次定向發行融資為2016年11月21日☆π﹡,距前次實施完成不到5個月?∴⊙。這次☆♂,以58.46元/股價格向國創高科、康盛股份、珠海星展資本、北京東升科技合計發行205.27萬股股票♀⊿,融資1.20億元⊿。

                                                            然而↑π□,密集融資之後〇┊,億華通的資金似乎還顯不足?。截至今年一季度末△↑,公司還存在1.11億元短期債務♂♂。此次IPO〇∟﹡,億華通計劃募資12億元♀〇,其中5億元用於補充流動資金↑∟〇。

                                                            接二連三融資短期債務仍過億億華通盈利能力不穩定♀,應收賬款居高不下┊△,自身造血能力嚴重不足∟∵,靠頻繁融資維持運營∟⊿。應收賬款過快增長也是億華通急需面臨並解決的難題▽△⊿。數據顯示∴∵,2016年末至2018年末♀∴∟,公司應收賬款分別為1.02億元、2.88億元、4.19億元♂▽↑,分別占當期營業收入的73.83%、142.93%、113.59%π。

                                                            另一個與凈利潤相關的問題也值得重視♂⌒♂,那就是億華通的期間費用增長過快△∟♀。2016年至2018年∵,公司銷售費用為550.73萬元、988.09萬元、2661.93萬元△♀,去年增幅為169.40%┊,遠遠超過同期營業收入83.12%的增速π┊⌒。管理費用為4023.74萬元、4009.萬元、8132.02萬元┊↑,2017年略有下降?∴┊,去年則翻了一倍多▽。財務費用方面▽♀,去年為533.23萬元⊙△π,是上年38.82萬元的13.74倍∴。今年一季度△〇,財務費用為266.32萬元〇♂,已經與去年的一半相差無幾⊿。

                                                            客戶集中度高兩大客戶為關聯方億華通還存客戶集中度高問題♂。億華通稱?⊙△,公司在燃料電池電堆研發、零配件選型、系統集成工藝、發動機控制策略開發、低溫啟動策略開發等方面均積累了大量技術與經驗並形成了自主知識產權▽⌒♀,產品整體性能及可靠性不斷提升∴,被廣泛應用於宇通客車、北汽福田、中通客車、蘇州金龍以及申龍客車的主要公交車、客車及物流車車型中♀△⊿。公司核心產品為自主研發的燃料電池發動機系統?△♂,較早實現了燃料電池發動機系統批量化生產﹡,目前已進入商業化量產階段﹡◇,且已實現核心部件燃料電池電堆的自主配套↑。

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                                                            5個月後☆◇,以9元/股的價格向張國強、宋海英、戴東哲等7名核心員工合計發行155.50萬股股票∵⊿⌒,後者合計出資1399.49萬元☆〇⊙。

                                                            不過☆◇,億華通客戶集中度較高□〇□。2016年至今年一季度∟⊙,公司向前五大客戶銷售的人燃料電池發動機系統產品收入分別為7083.05萬元、1.86億元、3.15億元、796.42萬元▽↑↑,占公司該產品收入比例為100%、99.17%、95.59%、100%﹡⊙。在這期間∵〇⊙,第一大客戶分別為北汽福田、北汽福田、中通客車、濰柴動力♂⌒♂,公司向第一大客戶銷售的收入占發動機系統收入的83.26%、64.58%、30.88%、84.43%☆。可見♂⊙,公司對大客戶存在較大程度依賴♀﹡π。

                                                            長江商報消息●長江商報記者沈右榮在資本爭相加註氫燃料電池領域之時∵▽♂,資金成為這場爭奪戰的重要砝碼♀﹡↑。「氫能第一股」北京億華通科技股份有限公司(簡稱「億華通」)緊急鞏固陣地□,試圖藉助登陸科創板募資12億元◇⌒,大力加碼研發和產能擴張△┊♂。

                                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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