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澳客时时彩app:招商策略:5G+政策催化網絡安全投資機會

本文由:谢慧恩 编辑 2019年09月17日 22:31 军事防务37 ℃

【范冰冰低调庆生】

風險提示:1、商譽風險;2、股權質押平倉風險;3、應收賬款壞賬風險⊿⊙□。02科創板企業跟蹤截至2019年9月17日⊿,本周新增1家科創板企業正式發行▽∵,這裏梳理了本周新發行企業的的基本情況以及對標的A股上市公司♀,供投資者參考⌒。

2、海外龍頭業績:華為事件衝擊明顯∟◇,晶圓廠率先回暖┊⌒,設備材料仍尋底﹡?。近期⌒,海外半導體龍頭陸續更新了 2Q19(自然年)財報□┊⌒,我們在本報告中選取了全球 38 家半導體上市公司??↑,並對其業績表現做進一步分析⊿♂。整體來看♂?,目前半導體產業仍處周期底部∴∵,各大板塊 Q2 業績均有同比下滑ππ。但也不乏亮點:設計業板塊受華為事件衝擊明顯♂⊿♂,但數據中心/服務器市場預期下半年景氣度回升π,推動服務器 NAND 價格開始上漲⌒∴,Intel 也對 Q3 服務器業務增長寄予厚望⊿,宜重點關注相關供應鏈公司;晶圓製造在華為拉貨及國產替代推動下率先回暖;設備板塊雖同比降幅明顯□⊙▽,但也預期 Q4 景氣度見底□∵。

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《意見稿》指出〇,新能源汽車生產及梯次利用等企業應按照國家有關管理要求建立回收服務網點△,新能源汽車生產、動力蓄電池生產、報廢機動車回收拆解、綜合利用等企業可共建、共用回收服務網點◇∵▽。

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9月7日┊,國家製造強國建設領導小組車聯網產業發展專委會第三次全體會議在江蘇無錫召開π∵↑。工信部部長苗圩指出♀∵,下一步要加快5G與車聯網融合創新?,聚焦車用芯片、計算平台、車載操作系統等「卡脖子」技術環節♂∴♂,逐一實現突破☆,支持有條件的地區和企業先行先試♂▽,在實踐中提升技術水平和產品可靠性∴⊙π。加快車聯網先導區建設☆☆π,加強管理機制與運營模式探索□π,提高安全防護技術水平♀⌒♂,保障車聯網產業健康發展♂。

(2)庫存水位跟蹤:當前產業鏈正積極去庫存◇﹡△,存貨周轉天數在二季度仍維持在 98 天不變〇⊙。就中長期展望來看♂,考慮到 Q2 渠道庫存周轉天數已率先下降、再加之下半年旺季帶動▽,我們認為半導體行業庫存或將於 2019 年 Q4 消化完畢┊∴〇,周轉天數下行至良性的位置π∴▽。

2、其他新興產業跟蹤(1)蘋果產業鏈——京東蘋果iPhone 11系列戰報:預售量同比增長480%⊙,iPhone 11 Pro暗夜綠色最受歡迎

四維圖新:2019 年↑,四維圖新與華為技術有限公司簽署戰略合作意向∴,將在雲服務平台、智能駕駛、車聯網、車路協同及國際業務五大領域展開合作﹡☆▽。預計 19-21 年凈利潤為 4.78/5.15/7.25 億元⌒,維持「強烈推薦-A」評級∴△▽。

3、2018 年以來┊☆▽,影視行業遭遇嚴冬△,板塊整體業績大幅下滑☆?,但我們認為不必過於悲觀⊙,行業拐點或在 19Q4 或 20H1 出現⌒。1)政策有望邊際放鬆┊。隨着相關窗口期結束?♂,影視行業有望迎來政策邊際放鬆π⊙。且 2018 年以來的明星限薪、行業補稅等相關影響也有望逐漸消化;2)成本收入逐漸匹配♂⊿⊙。2018 年下半年開始△,受行業政策等影響♂∵,影視劇銷售價格近一年來明顯下滑∵〇,而相關項目的成本投入前期已投〇♀,成本基本在高位♂﹡。這種時間的錯配到今年年底或明年年初有望修正;3)今明年項目儲備豐富♂◇。影視龍頭公司項目儲備豐富、未來政策一旦有鬆綁?∴▽,公司對行業的判斷確定性更強之後♂π,業績就有望回暖;4)去年以來市場逐漸出清♀⊙□,龍頭集中度有望提升♂。

(4)招商傳媒:完美世界:遊戲內容為王浪潮下的突圍之道本周關鍵詞:行業層面∴▽,憑藉版號重啟的刺激以及雲遊戲的中長期看點↑π,遊戲行業幾乎是目前傳媒板塊中景氣度最高的子板塊┊↑,值得重點關注;從公司層面來看∵,完美世界位列騰訊、網易之外的第二梯隊⊙△⌒,且研發實力超出同行∵,是 A 股遊戲公司中的佼佼者⊿♂∵,也是我們重點看好的龍頭之一↑?。本文嘗試從遊戲行業驅動力邏輯轉變下⊙?,未來的機會、公司未來業績潛能分析、對標海外市場內容龍頭公司↑△?,以及展望雲遊戲時代四個切入點□,深入探討完美世界未來看點◇☆。維持「強烈推薦-A」評級π!

5、華為全聯接大會有望帶動人工智能板塊上漲⊙☆♂,我們推薦 A 股中人工智能相關的龍頭標的科大訊飛◇◇┊,以及與華為保持深度合作的自動駕駛龍頭四維圖新:

(4)北斗——北斗快速輔助定位系統用戶已突破3億從中國兵器工業集團有限公司2019年科技工作會議獲悉?⊿∵,該集團已建成全球規模最大、技術領先、自主可控的「全國一張網」和「一個服務平台」﹡☆♂,實時動態亞米級服務已覆蓋全國〇,北斗高精度服務在戰略性行業、區域經濟和大眾市場得到推廣應用⊙,自主研發的北斗快速輔助定位系統∵﹡,填補了我國移動通信領域衛星導航輔助定位服務技術空白∵◇﹡,用戶已突破3億〇△。(科技日報)

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評論:1、三大核心原因助推傳媒行業上漲:1)5G 的帶動作用♂。我們認為π∴,傳媒行業的發展♀∵∴,特別是 13 年和 15 年的大行情⊙△▽,離不開 3G 和 4G 的應用普及♀,包括手游〇,視頻∵♂,移動廣告⊿,移動支付等等?,而現在到了 5G 時代⊿,我們仍然認為5G 有望推動包括雲遊戲△□⊿,VR/AR 等發展∴,特別是 VR/AR 產業◇◇,它很有可能對內容產業進行重塑⊿?∴,從而幫助包括遊戲↑,影視和OTT 行業的估值重估▽∴⊙。2)業績的超預期□〇。龍頭公司已經率先走出陰霾π♀?,迎來業績反轉⌒π,包括三七互娛▽∟,   芒果超媒♂,吉比特♂π,鳳凰傳媒♀▽,人民網等一批細分龍頭公司業績超預期∟┊,從 而帶動市場對傳媒板塊的投資信心;3)傳媒行業在經歷了多年的政策嚴監管后∟,預期後期板塊政策可能相對溫和改善的預期♂▽♂。

另外在政策紅利方面↑,網絡安全關係到國家安全問題♂▽〇,具有重要戰略地位⊿。隨着計算機的逐漸普及?△,網 絡深入到國家的各個領域⊙,網絡安全越來越受到政府的重視♂。2014 年我國成立國家安全委員會和中共中央網絡安全和信息化領導小組☆┊∴,從而確立了我國網絡信息安全的重要領導與決策機構﹡⊙▽。隨後↑↑,國家陸續頒佈了一系列關於維護國家網絡信息安全的政策□。今年3月份◇π,國務院發佈《中央企業負責人經營業績考核辦法》將網絡安全納入央企負責人經營業績考核♂,5月份↑☆,《網絡安全等級保護技術 2.0 版本》正式公開發佈△﹡↑,等保 2.0 覆蓋工業控制系統、雲計算、大數據、物聯網等新技術新應用◇♀,為落實信息系統 安全工作提供了方向和依據﹡。2019年8月⌒﹡,以「聚合應變π?,內生安全」為主題的網絡安全大會(BCS)在國家會議中心召開﹡,另外這周網絡安全宣傳周正式開幕▽⌒∴,國家領導人對國家網絡安全宣傳周做出了重要指示⊙?,表示要堅持網絡安全教育、技術、產業融合發展□♂,形成人才培養、技術創新、產業發展的良性生態△〇♀。

【全球重點科技公司跟蹤】蘋果:蘋果2019秋季發佈會開幕⊿?。發佈會上展出了全新的iPhone 11系列三款產品以及更新的iPad和Apple Watch⊿。iPhone 11有六種配色可選⊿┊?,採用了蘋果全新的A13仿生處理器和U1芯片△〇,支持Wi-Fi 6協議無線網絡和Face ID面容解鎖☆⌒⊙。;阿里巴巴:阿里巴巴公布「新六脈神劍」⌒,公司的願景是追求成為活102年的好公司▽,到2036年♂,服務20億消費者♂,創造1億就業機會?,幫助1000萬家中小企業盈利◇♂。騰訊:騰訊雲宣布與有贊、法大大、肯耐珂薩(KNX)三家SaaS(軟件即服務)服務商達成戰略合作〇,面向移動零售、電子合同、人力資源管理等場景⊙□♂,共同為客戶提供解決方案?〇。

相關標的:韋爾股份⌒♂,聞泰科技π▽,匯頂科技⊿〇,聖邦股份◇∴,卓勝微π⌒,兆易創新♂♀,北方華創等π,科創板優質龍頭:中微公司⊙﹡△,瀾起科技∴,安集科技π┊☆。

(5)招商通信:詳解華為債券募集說明書◇,首發境內債券持續加大核心技術投入本周關鍵詞:華為作為國內 ICT 產業龍頭公司◇┊△,首次在境內發行公司債券⊿♀∴,具有深遠意義◇。從運營數據來看♂,公司各項業務和財務數據表現健康良好、資產質量好、債務負擔輕∵?△,但未來公司繼續聚焦核心技術如光電芯片研發仍需長期資金投入支持、ICT 基礎設施建設仍需大量資金注入⊙,此次發債有助於長遠健康發展∵,夯實發展根基∟∟↑。

*注:此處個股僅作列示⊿⊙┊,不代表個股投資建議♀◇,具體個股推薦請以招商各行業研究為準?。以上1家科創板公司基本情況介紹:1、晶豐明源公司是國內領先的電源管理驅動類芯片設計企業之一□。公司採用Fabless模式﹡,擁有行業領先的模擬芯片設計能力♂∴﹡,並多次引領細分行業技術革新﹡?。主營業務為電源管理驅動類芯片的研發與銷售♂┊?,公司產品包括LED照明驅動芯片、電機驅動芯片等電源管理驅動類芯片﹡☆☆。公司在高精度恆流技術等方面實現了技術突破♂,掌握了「寄生電容耦合及線電壓補償恆流技術」、「單電阻過壓保護技術」、「過溫閉環控制降電流技術」等LED照明驅動芯片設計的關鍵性技術〇□〇,推出了LED照明驅動的整體解決方案﹡。根據國家半導體照明工程研發及產業聯盟(CSA)統計∵▽△,公司2016年國內LED照明驅動芯片市場佔有率約為28.80%?□♂,市場佔有率較高⊙﹡。

科大訊飛:AI 技術佔據行業制高點⊿。公司積極推進「平台+賽道」的人工智能戰略⊙⊿♀,訊飛人工智能開放平台作為首批國家新一代人工智能開放創新平台⊙↑▽, 目前以開放 180 多項 AI 能力和場景方案△⊙,開發者數量達到 103 萬∵↑♂,相關的AI  核心技術始終保持業界領先水平♂∵π。預計公司  19-21  年凈利潤為7.99/10.98/15.53 億元♂,維持「強烈推薦-A」評級□⌒π。

評論:1、半導體板塊行業回顧:A 股半導體指數 8 月份漲幅達 9.05%∴┊,年初以來漲幅達 98.43%〇∵⊿,跑贏滬深 300 指數 66.47 個百分點;跑贏電子板塊 37.64 個百分點∵。個股方面⊙∟,A 股半導體板塊 8 月份表現最佳的個股為博通集成↑◇,單月漲跌幅達 43.7%;往後分別為北京君正⌒♀⊙,兆易創新△△,韋爾股份⌒☆,長川科技〇?▽。

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評論:1、計算機板塊指數本周上漲 3.43%∴。板塊目前 TTMPE 為 59 倍(申萬)左右♀┊◇。以雲計算、人工智能為代表技術的新一輪科技浪潮已經來臨∵⊙♂。A 股計算機板塊各個細分領域龍頭公司基於過往業務與技術的積累↑◇,通過產品與服務智能化升級﹡⊙☆,有望體現出超越行業的成長性?,我們看好研髮型龍頭的投資機會;

5G作為萬物互聯的關鍵基礎設施□,其eMBB(指3D/超高清視頻等大流量移動寬帶業務)、mMTC(指大規模物聯網業務)以及(URLLC指如無人駕駛、工業自動化等需要低時延、高可靠連接的業務)的三大應用場景突破了之前移動通信時代僅僅局限於人與人之間的通信∵┊▽,而是物聯網、人工智能、工業互聯以及無人駕駛被引入♀,從人與人之間的通信轉變成人與物、物與物之間的通信⊙↑。

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【風險提示】本報告所提及個股僅表示與相關主題有一定關聯性┊⊙♂,不構成個股投資建議⊿。目    錄01科技前沿及新產業觀察1、本周重點跟蹤關注:5G+政策紅利持續催化網安市場投資機會事件:2019年國家網絡安全宣傳周將於9月16-22日舉行▽,主題為「網絡安全為人民??,網絡安全靠人民」⊿▽〇,其中開幕式、網絡安全博覽會、網絡安全技術高峰論壇等重要活動在天津舉行⊿。同時國家領導人也對國家網絡安全宣傳周做出了重要指示⊿?,表示要堅持網絡安全教育、技術、產業融合發展⊙,形成人才培養、技術創新、產業發展的良性生態﹡↑。5G時代∟∴,雲計算、物聯網、大數據以及移動互聯等新興技術的普及已經催生了更多的新興安全領域﹡⊿,網絡安全從被動防禦變成了主動防護♀〇,加上最近一年等保2.0、密碼法草案等法律政策支持〇♂,我們認為5G時代?┊,疊加政策紅利支持↑,網絡安全行業發展將進入快車道?,建議持續關注網安行業相關受益公司∟。

-  END  -新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的▽▽,並不意味着贊同其觀點或證實其描述┊。文章內容僅供參考♀▽∴,不構成投資建議↑。投資者據此操作┊,風險自擔♂∵。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∵∟♂,版權歸原作者所有﹡,轉載請聯繫原作者並獲許可☆☆。文章觀點僅代表作者本人♂,不代表新浪立場⊿⊿。若內容涉及投資建議﹡∴□,僅供參考勿作為投資依據♀♀△。投資有風險♀⊿∴,入市需謹慎∵↑▽。

2、公司資產質量較高⊿π⊙,以流動資產為主▽,現金資產佔據較大份額☆〇,華為資金較為寬鬆♀┊﹡。2019H1 公司合併資產總額為 7057.16 億元┊⌒♀,公司資產總額 2019 年上半年度末較 2018 年末增長 6.00%↑∵♀。公司的資產以流動資產為主↑♀♀,截至 2019年年中▽□,流動資產佔比為 82.62%△⌒π,其中貨幣資金加上交易性金融資產賬面餘額達到 2643.57 億元〇↑◇,佔據公司總資產的 37.46%⊙┊,資產質量較高?⊿。

【招商策略】5G+政策催化網絡安全投資機會——科技前沿及新產業觀察周報(0917)來源: 招商策略研究2019年國家網絡安全宣傳周於9月16-22日舉行∟〇↑,主題為「網絡安全為人民﹡♀□,網絡安全靠人民」△∴﹡,其中開幕式、網絡安全博覽會、網絡安全技術高峰論壇等重要活動在天津舉行▽。同時國家領導人也對國家網絡安全宣傳周做出了重要指示π⌒,表示要堅持網絡安全教育、技術、產業融合發展﹡π〇,形成人才培養、技術創新、產業發展的良性生態〇△。5G時代┊↑,雲計算、物聯網、大數據以及移動互聯等新興技術的普及已經催生了更多的新興安全領域⊙∴♂,網絡安全從被動防禦變成了主動防護♂▽。

4、盈利預測與投資建議:我們預計公司 2019~21 年歸母凈利潤分別為 21.2 億元、24.6 億元和 28.1 億元□⊿,對應 PE 分別為 18.1 倍、15.6 倍和 13.7 倍♀,公司作為優質的白馬型公司┊π,維持「強烈推薦-A」評級▽?▽!

通過梳理網絡安全產業鏈公司◇∴π,滬深板塊總共有14家上市公司┊┊,科創板有7家公司涉及網絡安全領域┊,其中只有安博通已經在科創板上市♂,剔除金山軟件作為辦公軟件♀,整個A股網絡安全產業鏈總共有20家企業◇。其中安恆信息作為網絡信息安全領域的公司◇△,連續四年成為全球網絡安全創新500強?◇□。同時∟♂,公司成為「大數據網絡安全態勢感知及職能防控技術國家地方聯合工程研究中心」的依託單位∟♂⊿。光通天下以雲安全技術為核心〇〇,通過搭建「睿盾安全大腦」⊿↑♀,為各行業客戶提供包括計算、網絡、存儲、邊界安全、應用安全在內的雲安全服務和雲計算基礎服務〇,致力於為客戶提供更安全、更穩定∟♀π,更高效的網絡服務↑♂﹡。山石網科傳統邊界安全業務佔比較高□⌒▽,恆安嘉新和連山科技主要為垂直客戶服務⊙┊,安博通處於網絡安全產業鏈上游□∟⌒,主要做系統平台〇⌒⌒。

3、行業數據跟蹤:周期底部逐漸企穩⊿┊,仍待旺季驅動┊☆⊿。(1)下游市場需求:智能機板塊 2019 年 Q2 出貨量 3.33 億部⊙◇,同比下降2.34%↑↑♂,預計年內依舊有下滑壓力♂。而 2020 年在 5G 手機放量的驅動下♀,手機銷量數據望回升⊿。除智能機外┊,PC 行業銷量穩定☆☆▽,而汽車板塊銷量表現不佳□,7 月新能源汽車銷量更是出現罕見的負增長⌒。

(3)設備出貨額:7 月份北美半導體設備商出貨金額為 20.34 億美元☆∴,同比下降 14.45%〇♀,但相比前月降幅趨緩﹡↑∟。此外⌒∵,SEMI 于近期更新了半導體CAPEX預測⊿,預計 2020 年總額達 588 億美元♂,同比回增長 11.58%π。

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(9)車聯網——自然資源部、工信部、北京市啟動車聯網(智能網聯汽車)和自動駕駛地圖應用試點、工信部部長苗圩:推動車聯網產業持續健康發展◇,加快5G與車聯網融合創新

4、公司籌措資金有三大用途:1)在建工程和擬建項目∵☆﹡,在建工程主要包括華為崗頭人才公寓項目(總投資約 46.6 億元、預計 2023 年完工);蘇州研發項目(總投資約 38 億元、2019 年 8 月已啟動分批交付);華為松山湖終端項目二期(總投資約 30 億元、2019 年 7 月已啟動分批交付 );松山湖華為培訓學院 (總投資約 19 億元、預計 2020 年 5 月完工)∵♂。擬建項目有 2 個〇﹡,海青浦研發項目和武漢海思工廠項目〇,兩者總投資為 127.85 億元;2)營運資金補充⊿∵♀,公司上半年積極備貨π△,2019  年上半年度末存貨較 2018  年末增加419.09 億元∵♂,增幅為 43.48%;3)支持研發↑,今年以來公司加大研發投入┊□☆,2019 年上半年的研發支出高達 565.97 億元♂。2019 H1 的經營性現金流凈額僅 54.48 億元♀∵,相比上半年的凈利潤 349.04 億元有較大差距△⊿。

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2、2019 華為全聯接大會將發佈 AI 和雲的最新產品與解決方案∵,分享如何應用AI 和雲的技術⊿♀┊,推進數字化轉型的最新實踐♂。我們判斷華為已經將重心遷移至人工智能算力領域以及雲服務♂,疊加此前開發者大會上發佈鴻蒙操作系統打造「1+8+N」物聯網生態π∟⊿,華為AI+IoT 戰略版圖已初見端倪;

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3、公司經營穩健〇┊△,自身經營風險較低π♀。近 5 年來公司營業收入不斷增加♀♀,複合增速達到 20%⊙,2018 年首次突破 1000 億美元▽,2018 年歸母凈利潤為 592.25 億元▽△☆,同比增加 24.8%♀。2016-2018 年⊙,公司的綜合毛利率分別為 40.13%、39.53%和 38.54%♂π♂,主業盈利能力較強

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(7)非洲豬瘟疫苗——中國農科院:非洲豬瘟疫苗即將進入臨床試驗階段中國農科院發佈♂〇,我國非洲豬瘟疫苗研製在今年4月實驗室研究工作取得成功后π,今年8月∴π,疫苗研發工作又取得了新的重要進展┊∴。一株雙基因缺失弱毒活疫苗已完成了實驗室安全評估與有效試驗﹡,突破了規模化生產技術瓶頸◇△,近期已向農業農村部提出生物安全評價申請π☆┊,即將進入臨床試驗階段♂〇〇。(央視新聞)

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風險提示:新游上線時間、流水表現或不及預期◇♂↑,老遊戲流水衰減較快的風險∟,遊戲和影視監管政策趨嚴風險♀,應收賬款/存貨減值風險等☆。

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(1)關係持續穩定∟☆△,股市提振再看美國重點科技行業上周漲跌情況⊙♂∵,費城半導體指數、標普500信息技術┊┊☆,通信服務、納斯達克中國科技股、醫療健康以及生物技術指數分別下跌1.15%、0.06%、0.46%、1.15%、0.88%、3.29%⌒。

9月14日⌒⊙☆,京東發佈iPhone新品首發預售的戰報數據☆♂⊙,其中iPhone 11系列預售量同比去年增長480%∴,iPhone 11系列新品關注量超過1600萬人∵,首單1秒內成交π♀∴,iPhone 11 Pro系列5分鐘內售罄∴。iPhone 11系列手機最受歡迎單品是iPhone 11 Pro暗夜綠色版本﹡,其次是iPhone 11黑色△⊿,第三是iPhone 11紫色△π♂。購買iPhone 11的用戶群中△,16歲-29歲用戶佔比為59.17%□,30歲-39歲的用戶佔比為32.44%∵∴。這一區間年齡段人群已經佔據91.61%⊿⌒。(IT之家)

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(4)月度銷售規模:雖然前期諮詢機構紛紛下修 2019 年半導體市場預測π♂□。但就月度數據來看π↑,7 月全球半導體市場規模333.7 億美元▽∵◇,同比下降15.49%〇△☆,相比上月降幅收斂且環比回升┊〇♂,後續逐季轉暖可期♂∟。

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OTT+細分板塊龍頭(人民網⊿┊,鳳凰傳媒□◇△,視覺中國等)⊿,最後看好影視板塊?∟,結果已經在逐步被驗證♂〇↑,我們繼續看好上述三條投資主線◇◇。同時我們再次建議投資者重視 VR/AR 產業鏈⊿,建議重點關注發力 VR/AR 的【恆信東方】⊙,同時我們也建議關注近期滯漲的有線網絡板塊﹡↑﹡。

評論:1、華為首次在境內發行債券〇,華為表示本次發債所獲資金將用於聚焦 ICT 基礎設施建設△∴,按募集說明書▽,將用於補充本部及下屬子公司營運資金⊿。根據兩家承銷行推薦華為發行中期票據的函〇♀,工行推薦華為註冊發行中票不超過 200億元⌒⊿,建行推薦其註冊發行 100 億元π〇,總計規模 300 億元☆∴?,前兩期總計 60 億元中期票據〇∵♂,發行期限均為 3 年π〇,主體長期信用等級和債項評級均為AAA∵。

自動駕駛地圖是車聯網產業發展的重要環節□。兩部一市將依託試點工作↑,分階段進一步加快推動解決自動駕駛地圖標準、資質等關鍵問題↑〇,為車聯網產業健康快速發展奠定堅實基礎⊿∴。

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據VYNZresearch預測☆,在預測期內△☆♂,全球網絡安全市場的年複合增長率將達到11.1%∴?,到2024年市場規模將達到2823億美元△。這一市場的驅動因素包括:網絡安全威脅不斷增加、互聯網普及率不斷提高π﹡,以及不同行業垂直領域對物聯網解決方案的採用日益增多┊♂♂。北美依舊在網絡安全市場中佔據了主要規模↑☆♂,亞太地區起步較晚⊿﹡△,市場規模較小♀☆,但因為人口眾多♂□∟,互聯網普及率不斷提高↑,網絡安全保障需求不斷提升﹡⌒↑,市場增速一直領先全球〇∟。

(5)充電樁——充電聯盟:2019年8月公共充電樁增加9000台□△,同比增長63.5%9月11日π?,中國電動汽車充電基礎設施促進聯盟發佈了最新的充電樁數據⊿π∴。截至2019年8月♂♀┊,聯盟內成員單位總計上報公共類充電樁45.6萬台∟,其中交流充電樁26.5萬台、直流充電樁19萬台、交直流一體充電樁549台⊿。2019年8月較2019年7月公共類充電樁增加0.9萬台⌒∵◇。從2018年9月到2019年8月♂♂,月均新增公共類充電樁約1.5萬台⊙,2019年8月同比增長63.5%∵☆。

3、展望雲遊戲時代◇,公司在端游、手游領域積累深厚◇,在主機遊戲領域提前部署⌒∟∵,在遊戲平台領域前瞻布局 Steam 中國↑□☆,預計市場地位將進一步提升〇∴⊿。

中國市場增速領跑全球:根據賽迪顧問的測算⊙π,2018年我國網絡安全市場規模為495.2億元﹡,同比增長20.9%♂,遠高於全球增速♂☆△。並且隨着各項安全法規和制度的完善↑⊙▽,以及國家、企業和個人對網絡安全的重視程度不斷提升∟,賽迪顧問預計未來三年我國網絡安全市場仍將會保持20%以上的增速♂π∵,到2021年市場規模可超過900億元☆⌒⌒。

(6)新能源汽車——工信部對《新能源汽車動力蓄電池回收服務網點建設和運營指南(徵求意見稿)》公開徵求意見

(2)招商計算機:華為全聯接大會即將召開□△,關注AI板塊本周關鍵詞:華為全聯接大會即將召開☆∵。9 月 18-20 日⊿,華為 2019 全聯接大會將於上海的世博展覽館和展覽中心舉辦∟,此次大會以「共創智能新高度」為主題∟△, 將有最新產品與解決方案及戰略重磅發佈∵〇。

核心觀點【本周重點關注——5G+政策紅利持續催化網安市場投資機會】2019年國家網絡安全宣傳周將於9月16-22日舉行﹡┊∟,主題為「網絡安全為人民π△,網絡安全靠人民」?﹡,其中開幕式、網絡安全博覽會、網絡安全技術高峰論壇等重要活動在天津舉行π。同時國家領導人也對國家網絡安全宣傳周做出了重要指示﹡,表示要堅持網絡安全教育、技術、產業融合發展┊∟↑,形成人才培養、技術創新、產業發展的良性生態♂◇。5G時代∵,雲計算、物聯網、大數據以及移動互聯等新興技術的普及已經催生了更多的新興安全領域⌒,網絡安全從被動防禦變成了主動防護﹡,加上最近一年等保2.0、密碼法草案等法律政策支持?,我們認為5G時代?△♂,疊加政策紅利支持△♀,網絡安全行業發展將進入快車道⊙,建議持續關注網安行業相關受益公司⊙⊙﹡。

【科創板企業跟蹤】截止到9月17日△,本周共有1家新增科創板企業正式發行□﹡。這裏梳理了已發行企業的的基本情況以及對標的A股上市公司∴,供投資者參考∟。

【其他科技熱點追蹤】蘋果產業鏈:9月14日∵,京東發佈iPhone新品首發預售的戰報數據∟,其中iPhone 11系列預售量同比去年增長480%?⊙?,iPhone 11系列新品關注量超過1600萬人∵,首單1秒內成交♀⌒,iPhone 11 Pro系列5分鐘內售罄;北斗:從中國兵器工業集團有限公司2019年科技工作會議獲悉∵,該集團已建成全球規模最大、技術領先、自主可控的「全國一張網」和「一個服務平台」∴↑□,實時動態亞米級服務已覆蓋全國▽,北斗高精度服務在戰略性行業、區域經濟和大眾市場得到推廣應用☆﹡〇,自主研發的北斗快速輔助定位系統☆,填補了我國移動通信領域衛星導航輔助定位服務技術空白∴,用戶已突破3億∵∟。(科技日報)新能源汽車:《意見稿》指出△,新能源汽車生產及梯次利用等企業應按照國家有關管理要求建立回收服務網點↑◇,新能源汽車生產、動力蓄電池生產、報廢機動車回收拆解、綜合利用等企業可共建、共用回收服務網點?⌒。

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(2)港股強勢♂?,A股迎來調整上周恆指表現亮眼◇,全線收漲┊。A股迎來調整π,其中科技股調整幅度居前π☆↑。看行業股指方面∟▽,A股重點科技指數整體下跌↑,台灣半導體指數、台灣資訊科技指數、恆生電訊業指數、恆生資訊科技業指數、台灣生技醫療指數分別上漲0.29%、0.25%、1.38%、1.20%、-0.33%♀⊿♂,電子(中信)、通信(中信)以及半導體(申萬)分別下跌2.98%、4.15%以及4.16%∟?⊿。

風險提示:國際政治局勢波動風險⊿,宏觀經濟下行風險◇◇,半導體產業周期性波動風險□∴☆,國內半導體技術升級不及預期等⊙☆∵。

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(2)科技產業——國務院:對新技術、新產業、新業態、新模式要留足發展空間國務院發佈關於加強和規範事中事後監管的指導意見⊙。意見提出∴⊿,對新技術、新產業、新業態、新模式π〇∴,要按照鼓勵創新原則♂△,留足發展空間∴∵┊,同時堅守質量和安全底線⌒。加強對新生事物發展規律研究♂,分類量身定製監管規則和標準∟?┊。對看得准、有發展前景的∵π,要引導其健康規範發展;對一時看不準的◇,設置一定的「觀察期」∟⌒⌒,對出現的問題及時引導或處置◇▽。

國家製造強國建設領導小組車聯網產業發展專委會第三次全體會議9月7日在無錫召開⌒∵☆。會前⊙,省委書記婁勤儉、省長吳政隆會見了工信部部長、專委會召集人苗圩↑。苗圩在講話時指出⊙,下一步△♂,要把握高質量發展根本要求┊☆⌒,推動車聯網產業持續健康發展﹡↑。要搶抓發展機遇☆⊙,加快5G與車聯網融合創新∴▽□,趁勢而上擴大發展成果↑。要強化應用牽引〇⊙♀,突破「卡脖子」技術環節♂, 在實踐中提升技術水平和產品可靠性↑〇?。要持續深化改革⌒,推動完善有關法律規範?☆♂,加快先導區建設◇⌒┊,加強管理機制與運營模式探索↑⊙,提高安全防護技術水平□△。(新華日報)

3、華為 IoT 戰略:鴻蒙 OS 將輔助華為終端實現「智慧太陽系」暨「1+8+N」 全場景戰略♂。通過這一戰略△∵,華為有望在三年內實現中國三分之一的 IoT 設備支持華為的 HiLink 標準﹡,讓 HiLink 生態成為最好的IoT 體驗┊∴♂。預計到今年年底♂,華為將在 IoT 領域投入 60-70 億美元用以技術研發〇∟,而鴻蒙 OS 將成為華為 IoT 硬件設備的通用操作系統;

評論:1、移動互聯網用戶紅利走向尾聲♀□△,行業驅動力從用戶規模端轉向 ARPU 值提升△┊♂, 行業進入頭部內容為王的博弈時期◇◇↑,公司深耕研發π〇,在內容端優勢顯著﹡﹡。手游市場在 2013~2016 年用戶紅利爆發◇,得益於玩家規模放大⊿π,ARPU 值上升﹡,遊戲市場飛速發展↑∵△,但遊戲品質參差不齊⊙。隨着用戶紅利走向尾聲♂♂♂,用戶逐漸成熟□┊♂,遊戲頭部市場呈現固化、頭部廠商主導等特點☆☆,通過精品頭部內容提高 ARPU 成為新增長動力∴⌒。完美世界深耕研發﹡,在此階段內容端優勢顯著▽?!

(8)卡脖子、車聯網——苗圩:聚焦車用芯片、計算平台、車載操作系統等「卡脖子」技術環節↑,逐一實現突破

投資建議:從長期成長的角度來看〇,華為事件讓中國半導體自主可控刻不容緩;近幾年國家戰略推動下政策、資金、人才環境對半導體產業持續利好〇, 而國產廠商亦在加速關鍵芯片自研以及可替代國產芯片的認證♂♂,中國半導體產業自上而下的長線邏輯清晰△∟♂。建議把握國內 IC 設計\設備和材料\製造\先進封裝\生態鏈中的優質公司△,關注科創板中的優質半導體新股♂□。

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3、華為事件跟蹤:近期市場較為關注谷歌禁止華為 Mate30 安裝GMS 服務一事☆。我們前期在華為供應鏈分析的深度報告中♀⌒☆,就已作了詳盡分析∟⌒□。本篇報告中 我們將進一步量化該事件對華為手機銷量的影響♂♂π。整體來看♀♂,我們維持 2.2 億~2.4 億部的預期?,較市場悲觀預期更佳〇?┊。但若短期內得不到解決∟,2020 年華為海外市場還將有降幅↑,對供應鏈廠商業績或將有一定影響〇↑。相較而言〇⌒, 我們認為當下更需把握供應鏈中優質芯片設計公司的國產替代機會∴。

(3)全球重點科技公司跟蹤5、招商研究:科技前沿透視(1)招商傳媒:5G應用提升板塊情緒﹡◇,建議關注VR/AR產業鏈核心觀點:傳媒行業上周持續大漲﹡⊿π,板塊年初到現在漲幅為 13.06%∵,已經脫離倒數行業☆⊙。我們前期率先提出看好傳媒板塊三邏輯┊♀,同時提出明確的投資主線:先雲遊戲∴∵↑,后

風險提示:1、商譽風險;2、股權質押平倉風險;3、應收賬款壞賬風險∵∟。(3)招商電子:從全球龍頭Q2業績看半導體景氣周期↑⌒, 把握華為鏈國產替代機遇本周關鍵詞:我們在 5 月底的華為芯片產業鏈深度專題中∵⊿♀,對華為帶動下的半導體國產化機遇進行了深入剖析?,並成為後續板塊上漲主線□。而本篇跟蹤報告則對行業景氣度進行深度跟蹤π,系統梳理了海外半導體龍頭公司的 Q2業績表現┊☆↑,並就下游需求產業鏈庫存、設備採購、月度銷售額等行業數據展開討論∵。我們認為當下半導體板塊景氣度已然底部企穩□◇▽,後續望逐季轉暖□。同時△,我們也深度剖析了華為谷歌事件對手機銷量的影響∴⊿,建議把握供應鏈中的優質芯片設計公司☆。

(3)5G——深圳5G建設規劃全文印發:爭取年底前實現重點區域5G網絡全覆蓋?,成為首批國家廣電5G試點城市

分地區來看﹡⊙,上周只有A股下跌∟π⊙,其餘全部收漲?〇。其中俄羅斯指數、日經指數、韓國指數以及恒生指數領漲全球⊙◇⊿,分別上漲4.17%、3.20%、2.12%以及1.66%♀⌒□,歐美漲幅居中◇⊿,其中道瓊斯指數、納斯達克指數以及標普500指數分別上漲0.90%、0.82%、0.66%∟♂,德國DAX、法國CAC40以及富時100分別上漲1.26%、0.24%以及1.18%□∴,另外亞太地區⊿⌒,A股迎來調整⌒⊙?,上證指數和深證指數分別下跌1.54%、2.80%⌒♂♀。

2、從遊戲項目看□∵,公司業績依然體現增長潛質π。對標海外遊戲內容龍頭公司□▽∵, 完美估值依然有提升空間□□▽。遊戲業務為公司主要收入來源▽∟,歷年的高遞延收入展現高增長潛力∵↑∵。從遊戲項目來看:已上線的《誅仙手游》長周期運營〇□π,《完美世界手游》借力端游 IP 優勢⊙∵,有望成為公司營收流水的扛鼎之作;新游儲備豐富△♂,目前測試和正在研發的遊戲超 20 款∵♂,品類齊全、品質精良⊿┊┊,體現公司業績增長潛質⌒⌒。縱觀海外┊π,「持續爆款+長線運營」為內容龍頭帶來估值溢價π〇♂。完美世界增長的手游業務、穩定的端游業務、優秀的合作資源等▽⊙π, 將成為完美跨越低估值、對標全球優質廠商的源動力∴。

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*注:此處個股僅作列示⊙,不代表個股投資建議↑?,具體個股推薦請以招商各行業研究為準△∵△。3、 上周重點科技熱點回顧4、 全球科技行業股指走勢和公司動態上周歐洲央行宣布重啟QE〇□,中國宣布取消QFII和RQFII的投資額度限制∴↑△。受上述利好消息的刺激♂,全球股市幾乎普漲┊▽〇,市場情緒高漲♂⌒。

我們在5月14日發佈的主題周報中《關注自主可控和網絡安全主題機會》中重點提示:等保2.0相比於1.0☆,將在雲計算、大數據、物聯網、工業控制系統等方面做出重要主動防禦♂∴。同時⊙,等保 2.0 在監管主體和監管範圍方面都有所擴大↑?,帶來新的市場需求?⊙?,提高政府企業在網絡安全方面的投入力度∵,加快我國網絡信息安全產業的發展步伐♀∟。等保2.0標準的正式出台將帶動我國網絡安全行業升級☆⊙,帶領網路安全行業步入新成長周期♀⌒⊿,建議關注網絡安全主題相關核心標的?。

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2、5G 推動 VR/AR 在多方面顯著改善☆,後期內容產業對 VR/AR 的參与有望引起估值重估♂?。隨着後期 5G 手機的逐步推出☆▽,5G 應用已經成投資者最為關心的話題〇⊿。我們認為∴,現在最為確定受益的就是「雲遊戲和 VR、AR」﹡,特地要強調的是⊙?,雲遊戲在 5G 下的應用幾乎是確定的□⊙。此外♀﹡,根據我們查閱 VR/AR 相關資料分析┊〇⊙,5G 情況下π⌒,VR/AR 將在多個方面進行顯著改善∴,從而推動其發展⊙⌒?,包括頭顯的重量會顯著降低⌒,雲中的存儲和計算可以顯著提高運營效率△♀♂,5G 網絡具備快速和低延時∵,同時雲端很多資源可以利用⌒,從而支持很多應用和場景♀∴♂。我們建議重點關注發力 VR/AR 的【恆信東方】π,以及關注後期內容產業對於VR/AR 的參与⊙,從而引起的估值重估⊿。

具體措施包括〇△△,力爭到2019年底﹡♂⊿,實現重點區域5G網絡全覆蓋;到2020年8月底△□∴,率先實現全市5G網絡全覆蓋┊∴,5G基站建設密度全國領先♀⌒。加快推進多功能智能桿建設△┊◇。根據5G基站建設需求☆〇⊿,2019年底前編製完成全市多功能智能桿建設計劃及規範標準▽。支持深圳廣電集團與我市國資國企等主體合作π,開展5G通信網絡的投資和運營⊿,爭取成為首批國家廣電5G試點城市♂。到2022年底⊙∵♂,打造2個超千億的5G產業集聚區∟☆﹡,成為全國5G產業規模領先、企業競爭力最強的城市□。

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【全球科技行業股指走勢】上周歐洲央行宣布重啟QE⊿↑,中國宣布取消QFII和RQFII的投資額度限制⊙﹡。受上述利好消息的刺激⌒□⊙,全球股市幾乎普漲△,市場情緒高漲?↑♂。道瓊斯指數、納斯達克指數以及標普500指數分別上漲0.90%、0.82%、0.66%☆﹡□。

風險提示:1)相關政策收緊風險;2)行業競爭加劇風險;3)產品發佈進度和表現不及預期風險;4)市場經營環境變化風險等;5)系統性風險◇∴。

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4、華為 AI 戰略:鯤鵬&昇騰雙劍合璧▽。今年 1 月⊿∴,華為宣布推出基於鯤鵬架構的 7nm 服務器處理器鯤鵬 920♂♂,7 月基於鯤鵬處理器∟⌒,華為雲推出鯤鵬雲服務和解決方案∴,開啟雲上的多元新架構;同年 8 月⌒▽♀,華為發佈了商用 AI 芯片昇騰 910∵⊙,以及與之配套的新一代AI 開源計算框架MindSpore▽↑⊙。昇騰 910 是當前全球算力最強、訓練速度最快的 AI 芯片;同年 9 月┊⊿⊿,華為發佈了基於「鯤鵬+昇騰」芯片打造的新一代 CloudLink 視訊解決方案♂π,我們認為基於鯤鵬& 昇騰雙處理器的AI 視訊解決方案是華為AI 戰略上的重要里程碑⊙,後續華為有望結合鯤鵬雲服務及昇騰AI 芯片超強算力持續推出創新服務▽♀⊿。

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