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大发游戏:茅台:減少中間商自己賺差價 經銷商能賺101絕不賺100

本文由:胡思蕊 编辑 2019年09月22日 10:08 新车上市376 ℃

【宣美撞脸刘亦菲】

2019年半年報顯示⊿∴,國內經銷商共有2415家□﹡□,國外經銷商共115家♂。報告期內增加國內經銷商21家□,減少593家♂,合計減少572家⌒⌒▽。

這讓喊了很長時間「喝酒不炒」的貴州茅台多少有點尷尬↑。其實﹡,早在2018年▽,茅台已經從改革供銷渠道◇?﹡,促進茅台酒降價了∟⌒。2018年5月⊙∟,李保芳出任茅台集團董事長∟,新官上任燒出的第一把火就是清理整頓經銷商⊿,改革銷售體系⊙∴。在李保芳走馬上任第二天▽∴,茅台醬香酒公司處罰了17家經銷商△♂▽。

另外♂﹡↑,茅台後續又公布了產能的十五計劃、十一五計劃、十二五計劃┊□,以及正在進行的十三五計劃□。其中十五計劃共分二期↑∴,新增制酒產能3000噸;十一五計劃共分五期⊙﹡〇,每期新增制酒產能2000噸▽◇∟,共計新增10000噸制酒產能;十二五計劃共分四期共計新增1.39萬噸產能□□♂。

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目前自己公司賣的茅台滿足不了市場的三分之一⌒┊﹡,並且在將來↑♂,市場的供求關係只會降低π?,不會提高◇∴。茅台不需要促銷⊙∟□,供不應求肯定是常態☆⌒┊。

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一旦這些被囤積的茅台酒集中投入消費市場∵♂,對茅台業績、品牌定位造成的巨大衝擊是顯而易見的♂∟◇。在這些酒大量回歸到市場交易變現之前∟⊿♂,先發制人抑制囤積□∴▽,減少未來市場「不可估算」的供應突然增多﹡┊♀,目前看起來是一個不錯的策略↑。

既要降價∟﹡,又要保持稀缺性在眾多茅台分析研報中◇⊙,都提到了一個影響茅台價格的關鍵詞:供不應求﹡∟△。實際需求到底多大∴⊿〇,沒辦法量化▽。但供應卻是明明白白的數據∵,未來的供應前景則是茅台官方才有資格評說的▽♂∴。

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當初上市時的募投項目也主要用於新增產能的建設∟,其中包括1000噸茅台酒技改項目、老區茅台酒改擴建工程、700噸茅台酒擴建工程▽⊙♀,以及中低度茅台酒擴建工程⊿?,合計新增產能4600噸〇∴。

貴州省招標投標公共服務平台公示了貴州茅台酒全國綜合類電商公開招商公示結果♂┊?,天貓超市和蘇寧易購成為茅台電商渠道服務商〇。兩家電商將以每瓶1499元的價格銷售500ml裝53度飛天茅台π⊿⊿。

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川財證券研報稱∟⊿,貴州茅台酒銷售有限公司下發通知∟□,要求經銷商在9月份提前執行四季度剩餘計劃和配售指標△,確保每天店面「有酒可售」☆♂?。預計隨着後續公司旺季穩價措施的不斷落實♂┊,高端白酒的市場熱度有望繼續維持;且隨着控價、直營等措施對公司銷售的優化□△↑,下半年公司業績的確定性有望進一步加強⊿∴。

茅台還成立了由茅台集團100%控股的茅台集團營銷公司┊,拿回「被蠶食」的利潤?。此舉還受到了上交所的關注函和更多的爭議〇﹡,但該公司並沒有停下腳步∟♂,繼續推進事項進展↑☆∟。

茅台怎麼做市場〇┊┊?「堅守傳統工藝♀〇,把茅台質量做好∟◇∟。」一邊要保住稀缺性△∴,一邊又要控制價格⊙,拿回屬於「稀缺」商品才會產生的中間商差價∟⌒﹡,茅台選了一條不那麼容易走的路?┊。

除此之外⊙☆▽,該公司在茅台鎮15平方公里的範圍內又找到了海拔、土壤、水源、環境等均相似的中華片區?◇〇,這裏的建設也被稱為「再造一個茅台」◇↑⌒。

分析認為π♀◇,這些1499元的茅台酒﹡∟,可能大部分被囤積?▽∟。報表也印證了這一事實∟⌒,上半年直銷渠道營收佔比卻是處於下降狀態↑。按銷售渠道分☆∴,貴州茅台上半年直銷渠道收入為16億元∵﹡⊿,批發渠道收入為378億元﹡,直銷收入占營收比重為4.06%┊⊿∟,與上年同期相比〇,減少3.66個百分點∟,降幅達47.4%〇▽∴。「上半年直銷渠道的銷售收入是下滑的∟,很顯然大部分收回的配額並未投放到直銷渠道」﹡♂∴。

戰經銷商只為降價☆△?前段時間⌒┊∵,貴州茅台以1499元指導價向Costco超市上海店和物美、大潤發、華潤萬家等全國商超投放↑♂▽,頓時遭遇瘋狂搶購☆♀♂。坊間傳聞這些被瘋搶的一部分茅台酒☆?,很快轉手以更高的價格賣出π,最高可能達到3000元♀〇!

此一時彼一時⌒﹡♀,比起消費習慣變化和消費能力上限∟♂,茅台現在最擔心的還是市場囤積的酒大量集中釋放∴∴,衝擊茅台酒的價值↑?◇。

據了解◇〇△,本次招標的要求之一⌒∟∟,是防黃牛能力♂♀。現在⌒◇↑,中標的兩家電商表示﹡⊙∴,超過99%的疑似黃牛訂單π〇↑,都會被攔截?∟♂,改變「一酒難求」的現狀♀↑。

隨後π♀☆,茅台又開始增加自營比重?。今年4月♂,茅台首批全國商超招商結果出爐┊,華潤萬家、大潤發、物美等商超巨頭拿下茅台酒經銷資格⌒。7月30日?□⊙,物美集團宣布∴▽π,公司已與貴州茅台集團達成合作♂⊙,成為茅台酒全國商超經銷商π△。

華泰證券研報表示?□□,茅台終端需求旺盛∵∟☆,為其全年業績保駕護航?♂。公司堅定執行控價穩市政策π□,對重點市場進行精準投放:目前市場對高端白酒需求持續高漲∟◇〇,貴州茅台通過對重點市場進行精準投放〇,使得茅台酒直接面對終端消費人群△?〇,滿足消費者節日消費需求◇⌒。目標價為1251.60~1323.12元⊙?♂。

但茅台直銷渠道的推進並沒有預想的那麼平順∟☆,可謂進展緩慢□♂。在以上的商家中⊿〇♂,茅台酒標價沒變♂,但沒有酒……

對經銷商的清理並沒有平抑茅台的價格∟?∟,茅台價格仍然一路飛漲⊙。因為ππ∵,「經銷商能賺101⌒∵⌒,絕不會只賺100」↑□▽,無論何種優化辦法△∵,都無法阻止「中間商多賺差價」↑。

也就是說♀﹡,通過幾十年的擴張產能∴☆∴,實際產能是大於預期產能的□∴◇。同時┊,公司又鼓勵珍藏□♂,強調投資價值⊙⌒⊿。現在⌒♂﹡,茅台自己也不知道∵,民間到底屯了多少酒⊿﹡⌒,在哪些人手裡◇△。

機構:茅台股價無憂在近幾年裡♂↑,茅台股價一直大漲不止⊿,買茅台就是戰勝市場的捷徑┊。機構調研扎堆⊙◇↑,投資、增持評級是常態⌒▽〇。同時﹡∟⊿,也是機構投資者的香餑餑♂。在茅台不斷折騰供銷格局時↑,多數機構認為﹡⊿♀,茅台此舉有利於其利潤增長和長期發展∟⌒。摩根士丹利最新報告稱□〇∵,考慮到茅台的防禦性﹡□,預計未來6-12個月仍然有上行空間∟∟⊙,降目標價從1133元提高至1350元☆∵。

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其中十二五計劃的后兩期工程π,便是中華片區一期、二期制酒工程項目♂,共計8800噸產能;十三五計劃即為正在進行中的中華片區技改工程∟◇⌒,規劃新增產能5152噸⊙〇〇。

來源:Wind資訊9月20日♂,茅台酒用「良心價」入駐中國兩家電商平台的方式◇,向茅台酒的「倒爺」們傳遞了一句話:茅台酒是用來喝的▽△,不是用來炒的♂〇。

綜上〇,貴州茅台在最新擴建工程完工後↑π,已知設計產能約40652噸/年(上市前超過4000噸按4000噸計算)⊙,除去尚未完工的5152噸規劃產能↑∴♂,已建成規劃產能3.55萬噸⊿,但年報顯示貴州茅台酒的實際產能為49672噸◇△,相當於設計產能的1.33倍□。而貴州茅台目前宣稱的明年飛天茅台產能達到5.6萬噸☆,也高於茅台的設計產能﹡∟。

很迷的是π△♀,茅台官方一直在強化供應有限的印象﹡。茅台董事長李保芳在博鰲亞洲論壇2019年年會上表示稱△∵☆,茅台酒供求關係矛盾會持續加劇〇。以下都是他說的:茅台酒供不應求的關係是常態↑。大家讓我們多生產⊿,那麼你們喝的可能就不是茅台∟。未來茅台的規模不會再擴大〇↑。

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中信建投近期給予了貴州茅台買入評級∵,目標價1210元⊿♀。東興證券研究院劉暢對茅台給予強烈推薦評級┊┊♂,目標價1420元♀⊿。天風證券分析師劉鵬認為↑,貴州茅台強化市場整治☆⊙,違規被收回的茅台酒將投放到自營、團購等本公司營銷布局的渠道♀∟。點評:公司營業收入穩健增長△,下游需求旺盛☆。維持盈利預測┊π,預計公司19-21年營業總收入為911、1066、1226億元﹡,歸母凈利潤自為429、515、603億元〇⊿。

茅台有別的選項嗎⌒◇?儘管現在市場屯酒倒賣茅台酒不受茅台集團的待見∴﹡π,但在很久之前π?♂,該公司是鼓勵珍藏⊙∟,強調茅台的投資價值的☆♀☆。

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這並不是送聳人聽聞□∟。1962年▽,貴州省輕工業廳核定茅台酒年產量為500噸⊿◇∟。2001年貴州茅台上市之時〇♀↑,公司稱已具備年產超過4000噸茅台酒的生產能力△。茅台酒的產量快速擴張是在上市后才開始的∴☆。

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